來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞
摩根大通認(rèn)為，1000億美元的新增資本支出可能有助于緩解人們對(duì)2026年AI芯片資本支出的擔(dān)憂。鑒于項(xiàng)目啟動(dòng)的緊迫性，短期內(nèi)英偉達(dá)或?qū)⑹芤�。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，OpenAI和軟銀未來(lái)在定制ASIC芯片方面的努力，或?qū)p少對(duì)英偉達(dá)的依賴(lài)。
越來(lái)越多關(guān)于“星際之門(mén)”的細(xì)節(jié)浮出水面，這是一個(gè)可能改變未來(lái)AI競(jìng)爭(zhēng)格局的巨型項(xiàng)目。
美東時(shí)間21日周二晚，特朗普宣布一項(xiàng)涉及數(shù)千億美元的“星際之門(mén)”項(xiàng)目。該計(jì)劃由OpenAI、軟銀和甲骨文合資，以共同大力投資AI基礎(chǔ)設(shè)施。計(jì)劃未來(lái)4年投資5000億美元，其中1000億美元將立即投入。
該項(xiàng)目引發(fā)市場(chǎng)對(duì)OpenAI與甲骨文潛在合作的關(guān)注，但摩根大通分析師Jack Atherton認(rèn)為，該項(xiàng)目深化了微軟與OpenAI的合作并延續(xù)至2030年，微軟繼續(xù)享有OpenAI知識(shí)產(chǎn)權(quán)訪問(wèn)權(quán)、收入分成和API獨(dú)占性，并新增了新計(jì)算能力的“優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)”。此外，該計(jì)劃將促進(jìn)OpenAI、英偉達(dá)和甲骨文之間的深度合作，以建設(shè)和運(yùn)營(yíng)計(jì)算系統(tǒng)。
摩根大通認(rèn)為，1000億美元的新增資本支出可能有助于緩解人們對(duì)2026年AI芯片資本支出的擔(dān)憂。鑒于項(xiàng)目啟動(dòng)的緊迫性，短期內(nèi)英偉達(dá)或?qū)⑹芤�。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，OpenAI和軟銀未來(lái)在定制ASIC芯片方面的努力，或?qū)?duì)英偉達(dá)等芯片制造商的市場(chǎng)份額產(chǎn)生潛在影響。
“星際之門(mén)”下的競(jìng)爭(zhēng)與合作
作為本次項(xiàng)目的主導(dǎo)方，軟銀主要負(fù)責(zé)資金投入，OpenAI則負(fù)責(zé)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)。技術(shù)合作伙伴包括Arm、微軟、英偉達(dá)、甲骨文和OpenAI。
摩根大通分析師Jack Atherton認(rèn)為，這更像是特朗普的“吸引眼球之舉”，而非實(shí)質(zhì)性的投資計(jì)劃。市場(chǎng)關(guān)心，OpenAI和甲骨文之間是否會(huì)建立更深層次的合作關(guān)系。Jack表示，就目前而言，微軟和OpenAI是緊密相連的：
“OpenAI需要資金、基礎(chǔ)設(shè)施和分銷(xiāo)渠道（而甲骨文目前確實(shí)可以提供這些）；微軟則需要人工智能技術(shù)以及Azure云平臺(tái)的一個(gè)核心人工智能客戶。這是一個(gè)快速發(fā)展的領(lǐng)域，我們需要密切關(guān)注，但甲骨文和微軟之間7%的股價(jià)差在我看來(lái)有點(diǎn)大。”
摩根大通指出，這對(duì)微軟來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)好結(jié)果，因?yàn)槲④浥cOpenAI的合作關(guān)系在Stargate項(xiàng)目中得到了進(jìn)一步深化，其長(zhǎng)期合作關(guān)系將延續(xù)至2030年。根據(jù)更新的協(xié)議，微軟將繼續(xù)享有對(duì)OpenAI知識(shí)產(chǎn)權(quán)的訪問(wèn)權(quán)、收入分成以及對(duì)OpenAI API的獨(dú)占性。
值得注意的是，微軟在協(xié)議中獲得了新計(jì)算能力的“優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)”。同時(shí)，OpenAI也承諾大規(guī)模擴(kuò)展其在Azure云計(jì)算平臺(tái)上的使用，以支持其產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和模型訓(xùn)練。
摩根大通表示，考慮到當(dāng)前政治形勢(shì)的緊迫性，他們似乎要盡快啟動(dòng)項(xiàng)目，因?yàn)樾请H之門(mén)項(xiàng)目可能會(huì)在短期內(nèi)為英偉達(dá)帶來(lái)提振：
“我們認(rèn)為OpenAI一直在與博通合作開(kāi)發(fā)ASIC，但至少還需要12到18個(gè)月才能投產(chǎn)。軟銀的情況也類(lèi)似，甚至更加落后。據(jù)我們所知，甲骨文沒(méi)有任何ASIC項(xiàng)目。”
5000億美元，“星際之門(mén)”劍指何方？
“星際之門(mén)”的5000億美元投資計(jì)劃遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，但關(guān)于項(xiàng)目的具體時(shí)間表和實(shí)施細(xì)節(jié)仍較為模糊。摩根大通預(yù)測(cè)，到2025年，包括亞馬遜、微軟、谷歌、Meta和甲骨文在內(nèi)的全球五大云計(jì)算巨頭的資本支出將合計(jì)約3000億美元，而實(shí)際數(shù)據(jù)可能更高。
馬斯克則“潑冷水”，認(rèn)為參與“星際之門(mén)”的企業(yè)實(shí)際上拿不出那么多資金，軟銀可直接給出的資產(chǎn)不到100億美元；Anthropic CEO Dario Amodei也認(rèn)為該項(xiàng)目“有點(diǎn)混亂”，表示“目前還不清楚實(shí)際涉及多少資金，以及其中有多少已經(jīng)承諾出資”，也不清楚特朗普政府將以何種方式參與該項(xiàng)目。
據(jù)最新報(bào)道，OpenAI和軟銀將各向“星際之門(mén)”注資190億美元，甲骨文和MGX共出資70億美元，四家創(chuàng)始企業(yè)將共注資450億美元，剩余資金將來(lái)自其他新投資者以及債務(wù)融資。
對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)而言，這一計(jì)劃無(wú)疑是利好消息。摩根大通分析師Joshua Meyers指出，1000億美元的新增資本支出可能有助于緩解人們對(duì)2026年AI芯片資本支出的擔(dān)憂。
他還指出，盡管Stargate項(xiàng)目具有重要意義，然而，短期內(nèi)，這些變化可能尚未完全反映在資本支出數(shù)據(jù)上。
值得注意的是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著OpenAI和軟銀等公司在定制ASIC芯片方面的努力，未來(lái)可能會(huì)減少對(duì)英偉達(dá)的依賴(lài)。
